实测DeepSeekV4：天下武功，唯快不破
作者 | 史大郎 & 猫哥泉源 | 是史大郎 & 大猫财经 Pro今天聊聊茅台，咱们公号第一次剖析茅台时，那会股价才 300 多，之后履历了 2627 的高光时刻，但谁能推测，2025 年茅台居然迎来了历史上的首次负增添 。营收同比下降 1.21%，归母净利润同比下降 4.53%，数字很酷寒 。拆开看更有意思 。原来茅台自己的预期是 2025 年增添 9%，上半年正好达标，但下半年就差点意思了 。三季度营收和利润微增 0.56% 和 0.48%，但至少照旧正的，效果四序度营收下滑 19.43%，净利润下滑 30.35%，算得上大跳水了 。虽然直接的缘故原由是降价等等，但背后的真相更扎心，总结一下，有四点：1、早年间猫哥跟茅台的灵魂人物季老爷子谈天，他的总结是 10 年一个周期，总要波动一下，着实背后的缘故原由就是反 F，但这一次，反 F 直接进入深水区，禁酒令很严酷，并且从最近宣布的案例看，一些官员的犯法事实查到了 1999 年，未来这会是常态 。像以前，一个大基建工程就能让许多经销商挣大钱，未来这种情形会越来越难见到，这对茅台就有点难了 。2、高端局，越来越少了 。以前高端商务局消耗茅台许多，扩张期老板们敢宴客、敢拓展、敢签大单，高端局离不开茅台，有的企业宴客户出国玩一趟，都得带几箱，但现在，这种情形是越来越少了 。即即是有钱的老板，现在花钱也很审慎，前两天跟一个身价几十亿的老板用饭，喝的也是口粮酒，现在各人都活明确了，都不装了 � ；谏厦娓牧礁鲈倒试�，茅台的礼物属性这两年也越来越弱了 。3、投资属性也降温了 。疫情之后，全球经济都一样平常，一些以前的高端投资品减价都很厉害，不但茅台，红酒、威士忌，包括酒庄都是大跌，各人都盛行现金为王，不会再玩命囤资产了 。4、但若是光是以上几个，还得不出 " 茅台的苦日子才刚最先 " 的结论，但猫哥最近加入了不少运动，发明新钱的癖好跟老钱完全差别 。新钱圈的老板喜欢聊机会看远景，对酒没什么硬要求，喝红酒、威士忌的反而是大都，不像老钱圈，基本指定茅台 。这跟他们所在的行业也有关系，老钱圈基本以地产、金融为主，茅台和地产岑岭期高度重合，都在 2021 年站上历史巅峰，由于老钱圈需要勾兑，需要公关，茅台不但是至心也是实力，自然是最好的协调剂 。但新钱圈完全纷歧样了，基本都是科技为主，是各地政府的香饽饽，都是争着抢着搞好服务，而他们的营业基本也是靠实力语言，不是单凭酒场上的勾兑就能拿到大单的，以是这些老板对茅台没那么直接的诉求 。这两天，科技大牛股源杰科技的股价逾越茅台，未来这种情形会越来越多 。简朴总结，最有钱的圈层在换血，偏幸茅台的老一代逐渐被换掉，茅台重回 2021 年的巅峰，照旧很难的 。