中央转达4起整治形式主义为下层减负典范问题
作者 | 史大郎 & 猫哥泉源 | 是史大郎 & 大猫财经 Pro今天聊聊茅台 ，咱们公号第一次剖析茅台时 ，那会股价才 300 多 ，之后履历了 2627 的高光时刻 ，但谁能推测 ，2025 年茅台居然迎来了历史上的首次负增添。营收同比下降 1.21% ，归母净利润同比下降 4.53% ，数字很酷寒。拆开看更有意思。原来茅台自己的预期是 2025 年增添 9% ，上半年正好达标 ，但下半年就差点意思了。三季度营收和利润微增 0.56% 和 0.48% ，但至少照旧正的 ，效果四序度营收下滑 19.43% ，净利润下滑 30.35% ，算得上大跳水了。虽然直接的缘故原由是降价等等 ，但背后的真相更扎心 ，总结一下 ，有四点：1、早年间猫哥跟茅台的灵魂人物季老爷子谈天 ，他的总结是 10 年一个周期 ，总要波动一下 ，着实背后的缘故原由就是反 F ，但这一次 ，反 F 直接进入深水区 ，禁酒令很严酷 ，并且从最近宣布的案例看 ，一些官员的犯法事实查到了 1999 年 ，未来这会是常态。像以前 ，一个大基建工程就能让许多经销商挣大钱 ，未来这种情形会越来越难见到 ，这对茅台就有点难了。2、高端局 ，越来越少了。以前高端商务局消耗茅台许多 ，扩张期老板们敢宴客、敢拓展、敢签大单 ，高端局离不开茅台 ，有的企业宴客户出国玩一趟 ，都得带几箱 ，但现在 ，这种情形是越来越少了。即即是有钱的老板 ，现在花钱也很审慎 ，前两天跟一个身价几十亿的老板用饭 ，喝的也是口粮酒 ，现在各人都活明确了 ，都不装了� ；谏厦娓牧礁鲈倒试� ，茅台的礼物属性这两年也越来越弱了。3、投资属性也降温了。疫情之后 ，全球经济都一样平常 ，一些以前的高端投资品减价都很厉害 ，不但茅台 ，红酒、威士忌 ，包括酒庄都是大跌 ，各人都盛行现金为王 ，不会再玩命囤资产了。4、但若是光是以上几个 ，还得不出 " 茅台的苦日子才刚最先 " 的结论 ，但猫哥最近加入了不少运动 ，发明新钱的癖好跟老钱完全差别。新钱圈的老板喜欢聊机会看远景 ，对酒没什么硬要求 ，喝红酒、威士忌的反而是大都 ，不像老钱圈 ，基本指定茅台。这跟他们所在的行业也有关系 ，老钱圈基本以地产、金融为主 ，茅台和地产岑岭期高度重合 ，都在 2021 年站上历史巅峰 ，由于老钱圈需要勾兑 ，需要公关 ，茅台不但是至心也是实力 ，自然是最好的协调剂。但新钱圈完全纷歧样了 ，基本都是科技为主 ，是各地政府的香饽饽 ，都是争着抢着搞好服务 ，而他们的营业基本也是靠实力语言 ，不是单凭酒场上的勾兑就能拿到大单的 ，以是这些老板对茅台没那么直接的诉求。这两天 ，科技大牛股源杰科技的股价逾越茅台 ，未来这种情形会越来越多。简朴总结 ，最有钱的圈层在换血 ，偏幸茅台的老一代逐渐被换掉 ，茅台重回 2021 年的巅峰 ，照旧很难的。