仿制药“内卷”时代即将终结？三天内54款药品上市申请遭否，首仿药也未能幸免
文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅4 月 21 日晚，温氏股份宣布 2026 年一季报，公司单季录得归母净利润亏损 10.7 亿元，而上年同期为盈利 20.01 亿元，同比由盈转亏。事实上，温氏股份一季度的亏损并非毫无征兆。2025 年，温氏股份的整年归母净利润便骤降 43.25%。其中，去年第四序度，公司单季归母净利润更是从上一季度的 17.81 亿元锐减至 0.11 亿元而猪价的一连下跌，是温氏股份业绩遭重挫的 " 元凶 "。今年以来，生猪价钱一连低迷，进入 4 月，天下生猪价钱甚至跌破 10 元 / 公斤，创下近 16 年来新低。据悉，温氏股份去年肉猪养殖的综合本钱约 12 元 / 公斤左右。本钱线与猪价的严重倒挂，导致温氏股份每卖一头猪都在加剧亏损，陷入卖得越多、幸亏越多的逆境。在 3 月的券商战略会上，温氏股份体现，过往 40 多年，公司积累了多轮完整穿越鸡猪周期的富厚履历，已做好猪价一连低迷的头脑准备。温氏股份还强调，公司目今猪、鸡养殖本钱在行业中均处于第一梯队水平，这是公司穿越周期的底气，" 公司有信心、有能力顺遂穿越本轮低迷周期，实现新的生长 "。天眼查显示，温氏股份的现实控制人为温鹏程等人。在 3 月揭晓的《2026 胡润全球富豪榜》中，站在温氏股份死后的温鹏程家族以 120 亿元的财产登榜。一季度亏损 10.7 亿，养殖大户 " 越养越亏 "？据温氏股份 4 月 21 日晚宣布的最新财报，今年第一季度，公司实现营收 245.26 亿元，同比仅微增 0.34%。同期，公司归母净利润录得亏损 10.7 亿元，较上年同期的盈利 20.01 亿元大幅 " 跳水 "，同比由盈转亏。值得注重的是，在一季度泛起亏损的情形下，温氏股份本季度的肉鸡、肉猪销量着实不减反增。销售情形简报显示，今年第一季度，温氏股份销售肉鸡 3 亿只，同比增添 6.68%，实现销售收入 80.56 亿元。同期，公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）934.34 万头，同比增添 8.73%，实现销售收入 134.82 亿元。关于净利润大幅亏损的情形，温氏股份在财报中将缘故原由归结为猪价下跌，肉猪业同比亏损。同花顺 iFinD 显示，今年第一季度，温氏股份的毛利率低至 2.71%，较上年同期的 14.29% 大幅下滑。由于肉猪价钱下跌，毛利率大幅下降，温氏股份第一季度谋划运动爆发的现金流量净额同比骤降 64.99% 至 12.89 亿元。不过，在 3 月的券商战略会上，温氏股份体现，公司猪、鸡双主业运营，能够较好对冲简单营业的价钱波动危害。目今猪价较低，但公司养鸡营业坚持合理盈利，可孝顺较为稳固的现金流。别的，同花顺 iFinD 显示，阻止第一季度末，温氏股份一年内到期的非流动欠债由上年尾的 40.15 亿元激增至 106.85 亿元，增幅约 166%。温氏股份强调，公司始终坚持 " 稳健生长，危害可控 " 的谋划原则，统筹做好资金管理。目今公司资金充裕、欠债率处于行业较低水平。2025 年尾，公司欠债率降至 50% 左右。2026 年，公司妄想将欠债率进一步降至 48% 左右，一连提升资金清静和危害抵御能力。事实上，当下，生猪养殖业正普遍遭遇 " 越养越亏 " 的困局。2026 年以来，生猪价钱一连低迷，尤其是进入 4 月，天下生猪价钱更是跌破 10 元 / 公斤关口。与温氏股份同日披露一季报的牧原股份，同样未能幸免。今年第一季度，牧原股份营收同比下降 17.1% 至 298.94 亿元；录得归母净利润亏损 12.15 亿元，而上年同期为盈利 44.91 亿元。据此盘算，两大养猪巨头一季度合计亏损超 22 亿元。别的，邦基科技一季度也泛起增收不增利的情形，其期内营收增添 34.29% 至 14.45 亿元，但归母净利润同比大降 85.56% 至 0.04 亿元。对此，邦基科技诠释称，主要系本期生猪售价大幅下跌及计提大额减价准备所致。去年业绩已现颓势，整年净利骤降四成温氏股份 2026 年第一季度的巨额亏损，并非无�？裳�。公司统一天披露的 2025 年年报，已经释放出盈利大幅走弱的信号。年报显示，2025 年，温氏股份整年实现营收 1038.24 亿元，同比下降 1.67%；录得归母净利润 52.66 亿元，同比下降 43.25%；扣非净利润 49.55 亿元，同比下降 48.24%，近乎 " 腰斩 "。详细来看，2025 年，温氏股份肉鸡类和肉猪类总收入 993.84 亿元，占营业总收入的 95.69%。温氏股份体现，公司业绩下降的主要驱动因素为肉鸡、生猪销售价钱的下降。分季度来看，2025 年第三季度，温氏股份尚有 17.81 亿元的归母净利润；但到了第四序度，公司单季归母净利润骤降至仅 0.11 亿元，环比暴跌 99%。从销售情形来看，2025 年，温氏股份着实实现了销量增添，整年销售肉鸡 13.03 亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比增添 7.87%；销售生猪 4047.69 万头，同比增添 34.11%（其中毛猪和鲜品 3544.67 万头，仔猪 503.02 万头）。其中，养鸡营业生产效果一连坚持高水平稳固，养殖本钱同比稳中有降。同时，得益于基础生产管理和重大疫病防控等事情效果的提升，温氏股份的生猪养殖大生产坚持稳固，焦点生产指标一连优化，养殖本钱同比下降较大。然而，温氏股份产品销量的增添，没能完全抵住销售价钱下跌对公司利润的侵蚀。2025 年，公司毛鸡销售均价同比下降 9.8%，毛猪销售均价同比更是下降 17.95%，生猪相关价钱同比也泛起较大幅度下降。在量增价减的情形下，温氏股份养殖营业的利润同步下行。行业深陷 " 磨底期 "，温氏股份能否穿越周期？只管 2025 年和 2026 年第一季度的业绩已经落定，但温氏股份面临的挑战却远未阻止。据界面新闻援引数据，2025 年，天下生猪出栏量达 71973 万头，猪肉产量 5938 万吨，双双创下历史新高。今年第一季度，生猪出栏 20026 万头，同比增添 2.8%，供应压力不减反增。屠宰端的数据，同样展现了供应过剩的情形。今年 2 月，在春节放假、有用屠宰天数镌汰的配景下，屠宰量仍同比大幅增添 40.7%，天下定点屠宰企业屠宰量高达 3177 万头。然而，猪价却一连低迷。数据显示，今年 4 月，全外洋三元生猪均价已降至 8.67 元 / 公斤，同比降幅凌驾 41%，创下 2010 年 6 月以来的最低水平。更为棘手的是，虽然猪价已跌至近 16 年来的低点，但产能去化却异�；郝�。2025 年尾，天下能繁母猪存栏 3961 万头，比农业农村部划定的 3650 万头合理保有量横跨 311 万头；今年第一季度末降至 3904 万头，但同比仅下降 3.3%。而行业生产效率的一连提升，进一步加剧了供应端的 " 隐性扩张 "。PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已从 2019 年前的 16.1 头跃升至 2026 年 3 月的 26.34 头，六年增幅凌驾六成。有剖析指出，行业古板的周期运行纪律正在被改写，本轮猪周期的特征不是 " 跌得深 "，而是 " 磨得久 "。据温氏股份透露，2025 年整年，公司肉猪养殖综合本钱为 6.1 至 6.2 元 / 斤（折合 12.2 至 12.4 元 / 公斤），同比下降约 1.1 元 / 斤。今年 1 月，公司肉猪养殖综合本钱再度下降至 6 元 / 斤左右（折合 12 元 / 公斤）。2 月，公司肉猪养殖综合本钱与 1 月基本持平。综合思量饲料质料价钱可能小幅上行的市场预期，温氏股份起源预计 2026 年整年肉猪养殖平均综合本钱约 5.9 元 / 斤。然而，在猪价跌至近 16 年来新低、部分区域甚至先行 " 破八 " 的配景下，即便将本钱降至行业领先水平，温氏股份的养猪营业仍很难阻止亏损窘况。长江证券研报指出，一季度生猪、7kg 仔猪均价 11.47 元 / 公斤、318 元 / 头，同比降幅抵达 24%、35%。猪价弱势主导业绩普遍承压，阻止 3 月 27 日，行业自繁自养头均亏损 344 元 / 头。温氏等头部生猪养殖企业虽本钱管控能力较强，但一季度猪价也已跌破头部企业本钱线，2026 年一季度上市猪企预计普遍亏损。在亏损一连且深度的情形下，猪企现金流消耗加速，抗危害能力变弱。今年第一季度，只管温氏股份谋划运动爆发的现金流量净额仍坚持 12.89 亿元的正值，但同比大降近 65%，公司谋划性造血能力显著削弱。值得一提的是，4 月 17 日，农业农村部召开生猪工业生长座谈会，聚会强调，要进一步完善生猪产能综合调控政策，接纳有力有用行动推动猪价合理回升。要加速镌汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能，推动产能调控、环保羁系等政策同向发力。要指导催促养殖企业顺势出栏，头部企业要带动落实产能去化要求，并团结情形�；ぁ⒆什氛仍际つ坷┎�。中信建投研报称，现在生猪养殖行业正在处于产能深度去化阶段，去化的长度和深度决议了未来的猪价走势。座谈会清晰传导出中国生猪工业进入 " 强羁系、稳预期、去产能 " 的新阶段，对后续的产能去化要压实责任，通过行政、环保、金融多重手段深度相互团结，稳固猪价，镌汰生猪工业周期性震荡，推动生猪工业内在式生长。有关温氏股份的后续生长，雷达财经将一连关注。